近期，云南城投動(dòng)作頗多。在宣布將旗下11家公司打包“甩賣”后不久，公司的多位高管相繼辭職。

　　日前，云南城投披露信息顯示，公司董事兼總經(jīng)理杜勝，副總經(jīng)理譚正良、吳濤三人因工作調(diào)整于12月11日辭職。辭職后，上述三人將不再擔(dān)任云南城投（含下屬公司）任何職務(wù)。

　　孔薇然將接任杜勝擔(dān)任云南城投總經(jīng)理一職，經(jīng)其提名，許斐將擔(dān)任公司常務(wù)副總經(jīng)理，李揚(yáng)擔(dān)任公司副總經(jīng)理，任期皆為三年。同時(shí)經(jīng)云南城投董事會(huì)提名委員會(huì)審查通過，擬同意孔薇然擔(dān)任公司第九屆董事會(huì)非獨(dú)立董事候選人。

　　對于云南城投來說，2020年算得上是多事之秋。在業(yè)內(nèi)人士看來，此次管理層“三進(jìn)三出”或意味著云南城投戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃的進(jìn)一步推進(jìn)。

　　8名高管離職

　　云南城投在2019年年報(bào)中曾言，2020年公司將構(gòu)建“文化+土地+開發(fā)”、“旅游+土地+開發(fā)”及“康養(yǎng)+土地+開發(fā)”的三大業(yè)務(wù)板塊，并繼續(xù)推進(jìn)向產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)商全面轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略目標(biāo)，實(shí)現(xiàn)公司“瘦身健體”、提質(zhì)增效和持續(xù)健康發(fā)展。

　　此次上任的總經(jīng)理孔薇然是云南城投集團(tuán)的一名“老臣”，其曾在公司集團(tuán)投資規(guī)劃、大健康、養(yǎng)老、醫(yī)療投資、體育產(chǎn)業(yè)等多領(lǐng)域擔(dān)任負(fù)責(zé)人。從這個(gè)角度來看，孔薇然的經(jīng)驗(yàn)與其戰(zhàn)略發(fā)展規(guī)劃十分契合。

　　Choice東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，包括杜勝等人在內(nèi)，今年以來云南城投共計(jì)有8名高管離職，且大部分都集中在下半年。如2020年6月，云南城投董事長楊濤因工作原因申請辭職；7月，副總經(jīng)理童一松因個(gè)人原因辭職；10月，監(jiān)事會(huì)主席莫曉丹因工作調(diào)整申請離職等。

　　在這批高管離職前，云南城投于4月30日披露公告稱，經(jīng)云南省委、省政府研究決定，免去省城投集團(tuán)衛(wèi)飚黨委書記、董事長職務(wù)，任命楊敏擔(dān)任省城投集團(tuán)黨委書記、董事長。

　　據(jù)了解，2019年7月，保利集團(tuán)與云南省人民政府簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，擬參與省城投集團(tuán)層面的混合所有制改革，衛(wèi)飚即經(jīng)保利集團(tuán)推薦而來。在外界看來，衛(wèi)飚的免職是保利集團(tuán)退出云南城投混改的征兆。而此后一系列的人員變動(dòng)，都與云南城投戰(zhàn)略規(guī)劃相關(guān)。

　　甩賣旗下11家公司

　　記者注意到，上述云南城投的戰(zhàn)略規(guī)劃中提到了“瘦身健體”一詞，此前該公司出售旗下11家子公司的計(jì)劃或許就是為了貫徹“瘦身”的標(biāo)準(zhǔn)。

　　11月28日，云南城投披露公告稱，調(diào)整原定計(jì)劃出售所持有的蒼南銀泰置業(yè)有限公司等18家子公司股權(quán)事項(xiàng)，將天津銀潤、奉化銀泰、成都銀城、臺州商業(yè)、杭州西溪及杭州銀云6家標(biāo)的企業(yè)從交易方案中劃出。

　　信息顯示，上述6家標(biāo)的企業(yè)涉及云南城投的商業(yè)房地產(chǎn)抵押貸款支持證券融資(下稱“CMBS”)。根據(jù)CMBS的相關(guān)條款約定“上市公司喪失任一項(xiàng)目公司控制權(quán)”，即觸發(fā)CMBS終止條款，需要提前償還借款，涉及兌付資金約67.79億元(截至2020年6月30日)。

　　由于云南城投預(yù)計(jì)無法按計(jì)劃取得CMBS持有人同意修訂上述終止條款，且償還CMBS款項(xiàng)的其他融資替換方案尚在審批過程中，為避免造成延后等不利影響，加快推進(jìn)重組進(jìn)程，云南城投擬將上述6家標(biāo)的企業(yè)暫時(shí)保留于公司。

　　另外，考慮到本次交易完成后，云南城投尚持有包括寧波奉化銀泰城、西溪銀泰城等商業(yè)物業(yè)項(xiàng)目，為便于運(yùn)營管理，擬將云泰商管暫時(shí)保留于公司。

　　一番權(quán)衡調(diào)整后，云南城投擬出售標(biāo)的企業(yè)變更為11家，交易對價(jià)則調(diào)整為30.09億元。云南城投稱，公司擬將本次交易收回的價(jià)款用于償還債務(wù)和補(bǔ)充流動(dòng)資金，以降低資產(chǎn)及有息負(fù)債規(guī)模、優(yōu)化資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、節(jié)約資金利息支出、減輕經(jīng)營壓力，增強(qiáng)公司市場競爭力。

　　上述交易的受讓方需要向標(biāo)的企業(yè)提供借款解決其所存在的債務(wù)問題。截至2020年6月30日，各標(biāo)的公司應(yīng)付云南城投及其下屬公司的債務(wù)共計(jì)約141.04億元。標(biāo)的公司作為債務(wù)人，由云南城投及其關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保的項(xiàng)目擔(dān)�？傤~共計(jì)67.21億元，云南城投及其關(guān)聯(lián)方擔(dān)保比例對應(yīng)的實(shí)際擔(dān)保余額為59.15億元。

　　根據(jù)云南城投控股股東省城投集團(tuán)董事會(huì)決議，省城投集團(tuán)將指定全資子公司康源公司按照不高于經(jīng)有權(quán)限的國有資產(chǎn)監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)備案的標(biāo)的股權(quán)評估結(jié)果參與競買云南城投本次轉(zhuǎn)讓11家標(biāo)的股權(quán)。

　　未有好轉(zhuǎn)的業(yè)績

　　另外，上述11家標(biāo)的企業(yè)大多數(shù)都處于虧損狀態(tài)。2018年至2020年上半年，只有杭州云泰購物中心有限公司（下稱“杭州云泰”）實(shí)現(xiàn)了連續(xù)盈利，有5家標(biāo)的則連續(xù)虧損。并且，2020年上半年，也僅有杭州云泰凈利潤為正，其余10家標(biāo)的企業(yè)皆出現(xiàn)不程度的虧損。

　　事實(shí)上，云南城投的盈利水平一直不高，2019年開始轉(zhuǎn)盈為虧。Choice東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，2016年至2018年，云南城投分別實(shí)現(xiàn)營收97.70億元、143.91億元、95.43億元；其同期對應(yīng)的歸母凈利潤則分別為2.44億元、2.64億元、4.91億元。

　　2019年，云南城投實(shí)現(xiàn)營收62.48億元，同比下跌34.52%；實(shí)現(xiàn)虧損27.78億元，同比下跌665.35%。該公司稱，受金融監(jiān)管政策收緊及公司原董事長事件影響，公司新增融資額及銷售回款主要用于保障金融機(jī)構(gòu)還款，后續(xù)開發(fā)資金不足，導(dǎo)致2019年公司部分項(xiàng)目未能如期竣工結(jié)轉(zhuǎn)，房地產(chǎn)開發(fā)銷售收入降至38.47億元，較去年同期下降48.81%。

　　進(jìn)入2020年后，云南城投依舊處于虧損狀態(tài)。2020年前三季度，云南城投實(shí)現(xiàn)營收37.05億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-10.39億元。該公司第三季度新開工面積為17.58萬平方米，同比下降61.64%；竣工面積7718.29平方米，同比下降43.78%。

　　最令云南城投頭疼的應(yīng)該是債務(wù)，整體來看，其債務(wù)增速遠(yuǎn)超業(yè)績增速。Choice東方財(cái)富數(shù)據(jù)顯示，2016年至2019年，云南城投的負(fù)債分別達(dá)到572.27億元、699.89億元、758.48億元、833.25億元。

　　截至2020年9月30日，云南城投資產(chǎn)負(fù)債率為95.53%，流動(dòng)比率0.92，速動(dòng)比率0.1，期末現(xiàn)金余額12.63億元，短期借款余額則為21.44億元。

來源：國際金融報(bào)

編 輯：chenhong