越秀地產(chǎn)股份有限公司公布2020年中期業(yè)績(jī),營(yíng)業(yè)收入同比上升8.8%,核心凈利潤(rùn)同比上升8.5%,合同銷售金額同比上升1.8%。另有其他多項(xiàng)核心指標(biāo)均穩(wěn)步增長(zhǎng),超出市場(chǎng)預(yù)期。
受疫情沖擊, 行業(yè)整體增速同比下降, 但越秀地產(chǎn)在同行表現(xiàn)中仍屬前列。年中財(cái)報(bào)發(fā)布后,越秀地產(chǎn)以其業(yè)績(jī)表現(xiàn)出的持續(xù)上升姿態(tài),備受境內(nèi)外知名投行、券商機(jī)構(gòu)的矚目。
中信里昂在報(bào)告中表示,越秀地產(chǎn)的國(guó)企背景優(yōu)勢(shì)、多元化增儲(chǔ)平臺(tái)和有效的激勵(lì)機(jī)制將持續(xù)促進(jìn)公司盈利增長(zhǎng),支撐股價(jià)的提升。
年中業(yè)績(jī)獲投行認(rèn)可 目標(biāo)價(jià)穩(wěn)中有升
中報(bào)業(yè)績(jī)發(fā)布后,花旗、建銀國(guó)際、星展、中信里昂、大和、麥格里、中金、興業(yè)證券等多家權(quán)威投行維持對(duì)越秀地產(chǎn)的“買入”、“跑贏行業(yè)”或“強(qiáng)于大市”評(píng)級(jí)。建銀國(guó)際把越秀地產(chǎn)作為首選推薦,麥格里上調(diào)公司目標(biāo)價(jià)。
報(bào)告顯示,2020年上半年越秀地產(chǎn)錄得合同銷售金額約375.6億元,同比上升1.8%,業(yè)績(jī)?cè)鏊俑哂赥OP100房企-2.7%的平均業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)率, 完成全年合同銷售目標(biāo)802億元的46.8%,位列中房網(wǎng)部分房企2020年銷售目標(biāo)完成情況第五。合同均價(jià)達(dá)到每平方米人民幣24700元,同比上升9.8%。
大和認(rèn)為,越秀地產(chǎn)業(yè)績(jī)頗具韌性,且報(bào)告期內(nèi),越秀地產(chǎn)已售未入賬合同銷售金額約人民幣955.4億元,較年初上升7.9%,為未來(lái)業(yè)績(jī)釋放奠定基礎(chǔ)。建銀國(guó)際近期也發(fā)布報(bào)告稱,2020上半年越秀地產(chǎn)業(yè)績(jī)表現(xiàn)良好。尤其在疫情沖擊影響下,2019年上半年增速基數(shù)較大的越秀地產(chǎn)仍實(shí)現(xiàn)核心凈利同比增長(zhǎng)8.5%,遠(yuǎn)高于建銀國(guó)際預(yù)測(cè)的5%增長(zhǎng)率。
花旗表示,越秀地產(chǎn)中期報(bào)的亮點(diǎn)還在于融資成本較2019年下降5個(gè)基點(diǎn)至4.71%,上半年境內(nèi)發(fā)行的15億元公司債利率較低,凈借貸比率較去年底下降2.8個(gè)百分點(diǎn)低至71.2%。同時(shí)中金也認(rèn)為,越秀地產(chǎn)財(cái)務(wù)狀況保持穩(wěn)健,平均融資成本具有競(jìng)爭(zhēng)力。
“6+1”多元納儲(chǔ) 驅(qū)動(dòng)未來(lái)業(yè)績(jī)釋放
近年,越秀地產(chǎn)積極推進(jìn)“6+1”多元化拿地方式,興業(yè)證券發(fā)文稱,通過(guò)“軌交+物業(yè)”、國(guó)企合作、城市更新、“住宅+配建”、收并購(gòu)和產(chǎn)業(yè)勾地六種特色化方式,越秀地產(chǎn)積極獲取優(yōu)質(zhì)土地資源,控制拿地成本,并以公開市場(chǎng)競(jìng)拍快周轉(zhuǎn)項(xiàng)目做補(bǔ)充,形成了特色化、多元化的增儲(chǔ)平臺(tái)。
年中報(bào)顯示,2020上半年,越秀地產(chǎn)新增土地儲(chǔ)備110萬(wàn)平米。其中,以“住宅+配建”模式底價(jià)獲得廣州番禺長(zhǎng)隆南地塊,總建筑面積約44萬(wàn)平米。同時(shí),上半年廣州越秀集團(tuán)收購(gòu)水西項(xiàng)目和鎮(zhèn)龍項(xiàng)目?jī)身?xiàng)物業(yè)51%股權(quán),預(yù)計(jì)今年四季度完成交易后,越秀地產(chǎn)將新增軌交土儲(chǔ)105萬(wàn)平米,軌交土儲(chǔ)將占到總土儲(chǔ)的17.7%。
截至2020年6月30日,越秀地產(chǎn)土地儲(chǔ)備為2363萬(wàn)平米。大和發(fā)布報(bào)告稱,在豐富可售資源的加持下,越秀地產(chǎn)下半年合同銷售會(huì)進(jìn)一步恢復(fù),有信心全年實(shí)現(xiàn)11%的銷售增長(zhǎng)。
對(duì)于越秀地產(chǎn)多渠道拿地的優(yōu)勢(shì),花旗、星展、建銀國(guó)際、中信里昂、麥格里、瑞銀、中金、興業(yè)證券在近日?qǐng)?bào)告中均表示認(rèn)可與看好。建銀國(guó)際認(rèn)為,該拿地戰(zhàn)略使越秀地產(chǎn)的土地儲(chǔ)備來(lái)源更多樣化,減少與土地儲(chǔ)備有關(guān)的不確定性,并能幫助越秀地產(chǎn)在盈利能力和資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率之間取得平衡。
國(guó)企身份及股東優(yōu)勢(shì)明顯 多元激勵(lì)機(jī)制增強(qiáng)內(nèi)生力
能通過(guò)軌交模式、國(guó)企合作及配建模式等以低成本獲取優(yōu)質(zhì)土儲(chǔ),中信里昂認(rèn)為,這顯示出了越秀地產(chǎn)廣州市屬國(guó)企身份及股東資源的明顯優(yōu)勢(shì)。
在越秀集團(tuán)和廣州地鐵兩大股東的強(qiáng)大支持下,越秀地產(chǎn)形成了獨(dú)具競(jìng)爭(zhēng)力的“軌交+物業(yè)”戰(zhàn)略。上半年品秀星圖、品秀星樾和品秀星瀚三個(gè)軌交項(xiàng)目實(shí)現(xiàn)合同銷售約50.5 億元,同比增長(zhǎng)141.6%。
花旗在報(bào)告中稱,目前越秀地產(chǎn)已有的5個(gè)軌交項(xiàng)目可帶來(lái)1000億以上的貨值,而未來(lái)每年兩到三個(gè)軌交項(xiàng)目的注入,將使越秀地產(chǎn)軌交項(xiàng)目占總土儲(chǔ)的20-30%。麥格里認(rèn)為,“軌交+物業(yè)”模式將在未來(lái)幾年為越秀地產(chǎn)貢獻(xiàn)銷售和盈利的可持續(xù)增長(zhǎng),同時(shí),收購(gòu)的新軌交項(xiàng)目將成為股價(jià)的催化劑。
強(qiáng)大的股東之外,建銀國(guó)際報(bào)告表示,自19年上半年的業(yè)績(jī)公布以來(lái),越秀地產(chǎn)已連續(xù)三次實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健的業(yè)績(jī),這證明了越秀地產(chǎn)管理層的卓越執(zhí)行力,越秀地產(chǎn)有效的激勵(lì)計(jì)劃所塑造的高度激勵(lì)管理團(tuán)隊(duì)值得推薦。
據(jù)悉,通過(guò)相對(duì)其他國(guó)企更有競(jìng)爭(zhēng)力的薪酬、股票激勵(lì)計(jì)劃和員工合伙人計(jì)劃,近年來(lái)越秀地產(chǎn)積極推進(jìn)內(nèi)部管理的變革。其中員工股份獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃與員工項(xiàng)目跟投機(jī)制將實(shí)現(xiàn)員工與企業(yè)的事業(yè)共贏,通過(guò)激發(fā)組織活力,提升人力資本效能和運(yùn)營(yíng)效率,增強(qiáng)越秀地產(chǎn)這一國(guó)企的內(nèi)生成長(zhǎng)動(dòng)力。
事實(shí)上,優(yōu)異的資本市場(chǎng)表現(xiàn)和面對(duì)市場(chǎng)周期的穿透力,正來(lái)源于越秀地產(chǎn)獨(dú)特資源帶來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)與企業(yè)自身強(qiáng)勁的內(nèi)驅(qū)力。
中金預(yù)計(jì),2020年越秀地產(chǎn)銷售額將超過(guò)900億元,實(shí)現(xiàn)25%以上的同比增長(zhǎng),2020-2021年復(fù)合增長(zhǎng)率將超過(guò)20%。同時(shí)大和認(rèn)為,越秀地產(chǎn)已售未入賬收入中63%分布在大灣區(qū),將使毛利率在未來(lái)幾年保持在25%以上的水平。
建銀國(guó)際發(fā)布報(bào)告稱,越秀有能力實(shí)現(xiàn)可觀的、可持續(xù)的盈利增長(zhǎng)。多元化增儲(chǔ)、強(qiáng)大股東以及激勵(lì)政策等利好因素,加上未來(lái)越秀地產(chǎn)如果分拆物業(yè)管理業(yè)務(wù)將對(duì)股價(jià)強(qiáng)有力的催化提升作用,建銀國(guó)際認(rèn)為,越秀地產(chǎn)是中國(guó)房地產(chǎn)股中的首選。
來(lái)源：北國(guó)網(wǎng)
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