頭部房企又開始以新的方式跨界入局家居建材領(lǐng)域。

　　近日，深圳市碧桂園創(chuàng)新投資有限公司(以下簡稱“碧桂園創(chuàng)投”)宣布，與保利（橫琴）資本管理有限公司（以下簡稱“保利資本”）共同發(fā)起設(shè)立的“房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈賦能基金”已完成首期10億元人民幣募集，最終募集金額超15億元，超募比例達50%。

　　目前，東方雨虹、歐普照明、康力電梯、皮阿諾、科順家族基金“入局”。

　　在中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜看來，這是一件一舉三得的好事。“保利資本和碧桂園創(chuàng)投聯(lián)合設(shè)立‘房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈賦能’基金，一方面是為保利資本和碧桂園創(chuàng)投謀求新的市場機會，另一方面也會在強化保利地產(chǎn)、碧桂園地產(chǎn)自身產(chǎn)業(yè)鏈，同時也可以孵化和培育出一批高成長的行業(yè)內(nèi)優(yōu)秀企業(yè)�！�

　　設(shè)立基金 入局家居建材領(lǐng)域

　　5月末，保利資本和碧桂園創(chuàng)投宣布發(fā)起設(shè)立一只規(guī)模50億元人民幣、首期10億元人民幣的“房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈賦能基金”，由保利資本和碧桂園創(chuàng)投作為基石投資人出資，主要聚焦房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游，涵蓋生產(chǎn)制造、服務(wù)、運營及相關(guān)產(chǎn)業(yè)，包括地產(chǎn)供應(yīng)鏈的建筑裝飾、建筑材料、建筑新工藝；家居消費；人工智能物聯(lián)網(wǎng)（AIoT）及建筑信息一體化系統(tǒng)等多個賽道。

　　7月的最后一天，多家家居建材企業(yè)發(fā)布公告稱成為該基金產(chǎn)業(yè)投資人。

　　根據(jù)“入局”企業(yè)所發(fā)布的公告顯示，他們選擇“入局”的目的是聯(lián)合保利資本、碧桂園創(chuàng)投共同布局地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)圈，同時將與產(chǎn)業(yè)鏈成熟上市公司積極合作，以基金投資為紐帶，合力打造地產(chǎn)開發(fā)平臺與產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈的B端新型互補發(fā)展戰(zhàn)略；投資方向主要立足于對優(yōu)質(zhì)被投企業(yè)進行戰(zhàn)略投資，支持該等企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展，優(yōu)化供應(yīng)鏈體系，助于形成產(chǎn)業(yè)協(xié)同。

　　目前“入局”的4家企業(yè)均是來自地產(chǎn)供應(yīng)鏈不同賽道的頭部企業(yè)，分別涉及電梯、定制家居、防水材料銷售、家居照明燈具的生產(chǎn)和銷售，這幾家公司在各自的領(lǐng)域中均排名前十，業(yè)績方面也表現(xiàn)良好。

　　數(shù)據(jù)顯示，東方雨虹、歐普照明、康力電梯、皮阿諾2019年歸屬上市公司股東的凈利潤分別為20.85億元、9.9億元、2.52億元、1.76億元。

　　值得注意的是，東方雨虹市值在2020年4月14日突破600億元，之后不到4個月時間，在8月11日總市值首次突破900億元。

　　針對部分家居建材上市企業(yè)成為該基金的投資人，柏文喜表示，一方面表明這些上市公司普遍看好該基金的投資價值和管理能力以及與自身存在較大協(xié)同性的可能，因為他們實際上除了看中財務(wù)投資價值之外，也參與了這一基金未來可能投資的房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈。

　　地產(chǎn)金融化加深 龍頭房企盈利模式升級

　　據(jù)了解，該基金的具體投資方向為：以增資擴股、受讓原股東持有股權(quán)（股票）、可轉(zhuǎn)債等形式對底層項目進行權(quán)益類投資；參與認購上市公司非公開定向增發(fā)股票份額；以實繳注冊資本方式發(fā)起設(shè)立子公司，作為與上市公司合作的運營主體。

　　在光大證券金融地產(chǎn)行業(yè)首席分析師何緬南看來，該基金提出“成為上市公司的運營合作主體”，將發(fā)揮產(chǎn)業(yè)鏈各方專業(yè)優(yōu)勢，獲取收益。

　　“在當前房地產(chǎn)行業(yè)‘房住不炒’的大背景下，政策管控和資金管控將在較長一段時間內(nèi)持續(xù)，房地產(chǎn)信托融資規(guī)模壓降，房企前端融資受到一定程度的影響。本次‘產(chǎn)業(yè)鏈賦能基金’的具體投資方向包括底層項目的權(quán)益投資和對上市公司的股權(quán)投資，一是印證了我們前期提出的‘地產(chǎn)金融化加深，龍頭房企輸出資本，盈利模式升級’；二是在政策允許的范圍內(nèi)，嘗試通過‘真股權(quán)’模式參與房地產(chǎn)項目開發(fā)。”

　　此前，保利資本副總經(jīng)理李文軒在接受媒體采訪時表示：“該基金的投資邏輯有三種：地產(chǎn)上游集采賦能邏輯、地產(chǎn)下游物業(yè)平臺物業(yè)賦能邏輯、參與產(chǎn)業(yè)鏈已上市公司再融資邏輯�！�

　　李文軒指出，其他產(chǎn)業(yè)鏈基金主要依托上市公司對于技術(shù)與自身業(yè)務(wù)的內(nèi)生需求去著手布局，其核心是改善提升上市公司在成本與技術(shù)方面的競爭優(yōu)勢。而保利與碧桂園共同設(shè)立的基金布局除了保有普遍產(chǎn)業(yè)鏈基金的特征之外，其更在于結(jié)合地產(chǎn)、物業(yè)、教育、健康等多個業(yè)務(wù)場景，未來有望形成“大地產(chǎn)行業(yè)的產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)集群”。

　　何緬南認為，龍頭房企將通過輸出經(jīng)驗、專業(yè)、服務(wù)，利用有限合伙企業(yè)的模式作為基金管理人，充分發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢，主導分類項目運作，以獲取項目管理費及額外分成。

　　搶占市場份額

　　從自建基地生產(chǎn)建材、成立裝修公司，到與家居建材企業(yè)簽訂股份認購協(xié)議，達成戰(zhàn)略合作，這幾年來，房企都在以不同形式搶占家居建材的市場份額。如，2015年，萬科成立“萬科美好家”裝修品牌；2016年，恒大投資100億元建設(shè)家居聯(lián)盟產(chǎn)業(yè)園，引進包括喜臨門、歐派家居、大自然、曲美、皮阿諾、索菲亞等多個品牌；今年4月至5月，碧桂園創(chuàng)投分別與帝歐家居、蒙娜麗莎、惠達衛(wèi)浴簽訂股份認購協(xié)議，并達成戰(zhàn)略合作。

　　在業(yè)內(nèi)看來，房企入局家居建材領(lǐng)域，一方面可以提高風險抵抗能力；另一方面，促進整個行業(yè)良性發(fā)展循環(huán)。

　　此前，國泰君安研究所地產(chǎn)首席分析師謝皓宇在接受中國房地產(chǎn)報記者采訪時表示，房企布局建材市場是在把資產(chǎn)做重。輕的好處在于快速成長，在順應(yīng)上行周期當中提供更快的增速，重的好處在于提高進入壁壘，提高風險抵抗能力。

　　何緬南在接受中國房地產(chǎn)報記者采訪時指出，龍頭房企逐步切入生活服務(wù)業(yè)務(wù)板塊，逐步探索“空間建造”和“生活服務(wù)”的統(tǒng)一發(fā)展，“硬件”+“軟件”輕重并舉，利用長期地產(chǎn)開發(fā)積累的豐富空間經(jīng)驗、巨大客戶群、品牌知名度，快速切入存量運營和生活服務(wù)行業(yè)，開始形成產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)，龍頭房企的品牌優(yōu)勢、資金優(yōu)勢和客群優(yōu)勢將成為其快速切入?yún)f(xié)同業(yè)務(wù)板塊以及產(chǎn)生利潤的有力武器。

　　“家居、裝修是典型的房地產(chǎn)下游服務(wù)行業(yè)，本身工序復(fù)雜，耗時冗長，專業(yè)性高。隨著房地產(chǎn)逐步進入存量時代，二手房交易量提升，需求逐步旺盛，將開啟廣闊發(fā)展空間。從政策面來看，2016 年起，全國各地政府開始陸續(xù)出臺精裝修交房的相關(guān)政策條例。面對房地產(chǎn)市場‘全裝修’交付模式的逐步推進，房企紛紛將觸角深入家居、裝修領(lǐng)域，成立專門的下屬裝修公司或分支部門，從大邏輯上講，也屬于龍頭房企‘利用品牌、資金、客群優(yōu)勢，拓展產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同紅利’，意在打通產(chǎn)業(yè)鏈堵點，逐步與 B 端的供應(yīng)商形成‘強強聯(lián)合，優(yōu)勢互補，專業(yè)互促，供需協(xié)同’的良性發(fā)展循環(huán)，促進整個行業(yè)提質(zhì)增效。”

　　來源：中國房地產(chǎn)報

編輯：wangdc