互聯(lián)網(wǎng)消費貸業(yè)務(wù)進入規(guī)范發(fā)展階段

　　2014年首款互聯(lián)網(wǎng)消費信貸產(chǎn)品“京東白條”問世，2016-2017年行業(yè)進入發(fā)展黃金期。但野蠻生長過程中問題不斷，2017年下半年開始一系列政策出臺整頓行業(yè)發(fā)展亂象，行業(yè)邁向規(guī)范發(fā)展階段。

　　互聯(lián)網(wǎng)消費貸業(yè)務(wù)發(fā)展方向和商業(yè)模式

　�。�1）互聯(lián)網(wǎng)消費貸全流程都在互聯(lián)網(wǎng)上完成，對科技依賴度很高，其中大數(shù)據(jù)和模型輸出能力是核心優(yōu)勢，大數(shù)據(jù)獲取主要包括三種模式。（2）現(xiàn)金貸遭嚴整頓，場景消費貸是發(fā)展方向。目前部分場景競爭過度，未來將加強精細化場景布局和農(nóng)村金融消費場景等短板場景開拓。（3）互聯(lián)網(wǎng)消費貸模式主要有：自營貸款、ABS模式、聯(lián)合貸款和助貸模式。其中自營模式對資本金要求高，商業(yè)銀行和持牌消費金融機構(gòu)采用該模式較多；互聯(lián)網(wǎng)機構(gòu)由于缺少資本金，已經(jīng)完成從自營模式到ABS模式再到聯(lián)合貸款和助貸模式的轉(zhuǎn)變，其中助貸模式已成為騰訊集團、螞蟻集團和京東集團等互聯(lián)網(wǎng)巨頭的主流模式。

　　互聯(lián)網(wǎng)消費貸市場格局：分化加速，巨頭崛起

　　互聯(lián)網(wǎng)消費貸市場參與主體包括持牌金融機構(gòu)（傳統(tǒng)商業(yè)銀行、消費金融公司、互聯(lián)網(wǎng)銀行）和非持牌機構(gòu)（電商平臺、其他互聯(lián)網(wǎng)公司、垂直分期平臺和網(wǎng)貸平臺）。其中，電商巨頭下的消費金融平臺憑借消費場景、獲客和風控等優(yōu)勢迅速崛起，2018年電商平臺消費金融市場份額達37.2%。商業(yè)銀行憑借低資金成本優(yōu)勢市場份額居第二位，2018年市場份額為13.7%；網(wǎng)貸平臺、消費金融公司和垂直分期平臺市場份額分別是9.6%、9.4%和8.3%，未來行業(yè)分化將加劇。

　　投資建議

　　我國互聯(lián)網(wǎng)消費貸市場空間廣闊，但野蠻成長后已進入規(guī)范發(fā)展階段，場景化消費貸是發(fā)展方向。金融科技的深化將進一步提升業(yè)務(wù)創(chuàng)新速度和效率，未來市場分化將加劇，利好頭部互聯(lián)網(wǎng)金融科技平臺和有資金優(yōu)勢的頭部零售銀行，推薦招商銀行(行情600036,診股)、寧波銀行(行情002142,診股)和國有大行。

　　風險提示

　　行業(yè)政策超預(yù)期收緊，宏觀經(jīng)濟下行帶來信用風險加速暴露等。

 來 源： 金融界   

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